国金证券:南造船拟置入中国船舶 看好船舶行业计谋重组及外溢效应

  点评

  3月28日,(600685)宣布《拟对重大资产拟置入沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机,置出广船国际、黄埔文冲。此次资产重组调解,江南造船拟注入中国船舶是最大亮点,南船内部计谋性重组、资产证券化正快速推进。

  中国船舶、中船防务资产重组调解,江南造船拟置入中国船舶成最大看点

  (1)2019年有望成为我国船舶行业计谋性重组的要害一年。团结3月9日国资委主任肖亚庆发言、3月14日南北船率领交换环境,船舶行业计谋性重组是优化国有成本机关的重要步骤,将有助于优化资源设置、去除过剩产能、发挥互补效应以形成协力在外洋市场上得到竞争优势。

  (2)本次资产重组调解有望对南船部属成本运作平台举办专业化计谋定位。中国船舶有望定位船舶总装平台,拟注入整船制造与船舶建筑资产,业务涵盖军、民品,雷同于北船旗下的;另外,中船科技有望定位高技能、多元化成长。

(责任编辑:DF328)

  重组调解明晰平台计谋定位,船舶总装、动力等专业化平台有望形成

  (1)本次涉及调解的标的资产可分为整船制造、船舶建筑、动力装置设计与制造,包罗4大造船厂,1个船舶造修厂及4个动力装置与制造公司(梳理见正文)。

  (2)中国汗青最悠久的军工造船厂——江南造船拟置入中国船舶,是本次重组调解最大看点。江南造船是今朝唯二(另一家为沪东中华造船厂)未上市的船舶总装资产,江南造船拟注入中国船舶,是船舶行业计谋性重组、资产证券化的重大计谋办法之一。

  (1)重组调解方案调解后,中国船舶拟新增置入江南造船、广船国际、黄埔文冲,置出沪东重机;中船防务拟置入沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机,置出广船国际、黄埔文冲。

  军工改良历程不达预期;船舶行业计谋性重组低于预期;军品新型号放量历程低预期、民船苏醒低于预期。

 

  风险提示

  事件

  军工重组深化推进,重点存眷船舶行业计谋性重组及外溢效应

 

(文章来历:国金证券

  (3)南船后续资产证券化、重组有望提速。比拟此前北船的资产整合思路与路径,我们认为,南船在明晰上市平台定位后,有望敦促旗下系统院(船舶系统集成)、708所(军辅船、民船设计)、上船院(民船设计)、广船院(船舶及海洋工程总体研制)等其余优质资产的资产证券化。

  投资发起

  (2)若南北船整合乐成,不只有利于整个船舶板块,更大概带来外溢效应,敦促整个军工行业的改良历程。

  维持行业“买入”评级,高度存眷船舶行业计谋性重组,看好船舶行业计谋重组的外溢效应。站在当前时点,1)发起重点存眷南北船旗下专业化平台标的:中国重工(601989)、中国船舶(600150)、中船防务(600685);2)具有资产注入预期或相对滞涨的优质军工标的:(600967);3)存眷军民融合民参军优质个股。

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