东吴证券:乐普医疗买入评级

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(责任编辑:DF358)

  2018年医疗器械板块收入增长15.31%,净利润增长19.34%;NeoVas生物可吸出入架获批,2019年业绩加快增长动力十足。支架系统实现营业收入14.13亿元,同比增长20.66%。个中,冠脉支架产物实现营业收入12.41亿元,同比增长19.49%。2019年2月NeoVas生物可吸出入架获批,跟尾原有的Nano、GuReater和Partner等药物洗脱支架;封堵器系列产物实现营业收入1.08亿元,同比增长8.40%;IVD业务板块实现收入3.2亿元,同比增长15.03%。

  努力应对药品行业的政策厘革,保持药品板块业绩的高速增长。2018年药品行业政策呈现了“4+7”带量采购等深远影响行业的国度政策,公司努力应对。药品板块实现营业收入31.72亿元,同比增长82.09%,实现净利润7.35亿元,同比增长36.70%。氢氯吡格雷实现营业收入11.80亿元,同比增长73.49%;阿托伐他汀钙实现营业收入8.85亿元,同比增长143.30%,均维持高增长。在销售渠道商,公司重视OTC渠道的机关和开展,成为在政策厘革下确保公司药品板块增长优势区域。

(文章来历:东吴证券

  风险提示:新品研发和上市低于预期;药品销售和招标价值低于预期。

  事件:3月29日,公司发布2018年年报,2018年公司实现营业收入63.56亿元,同比增长40.08%;归属于上市公司股东净利润12.19亿元,同比增长35.55%;实现扣非净利润10.50亿元,同比增长23.06%,切合预期。同时公司通告2019年第一季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润同比增长80%-100%(5.46亿元-6.06亿元)。

  盈利预测与投资评级:我们估量2019年-2021年营业收入为88.09、122.47、155.83亿元,归母净利润别离为20.32、29.89、39.27亿元,同比增长66.8%、47.1%、31.4%,对应PE为23.23X、15.80X、12.02X。我们认为公司“药品+器械+处事”三位一体的成长路径清晰,在心血管治疗规模器械和药品均储蓄空间大的重磅品种,在IVD、医疗处事等规模取得了打破,并努力机关了糖尿病、血液净化、生物创新药等大病种和医药成长大偏向,我们维持公司的“买入”评级。

  富厚的创新产物管线是公司立于行业率领职位的焦点竞争力。公司研发投入达4.72亿元,同比增长高达63.16%,研发投入占营业收入比例为7.42%,个中用度化3.76亿元,同比增长60.24%。今朝公司在研产物线富厚,心血管器械规模包括支架类、球囊类、瓣膜类、封堵器类等9大类,36个产物;IVD规模基于全自动发光品台等6个品台的13个产物;人工智能规模心电人工智能阐明软件、人工智能心电图机等9大类产物;药品规模3种胰岛素类产物的研发和25个药品的一致性评价。

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