赣锋锂业:投资拖累业绩 财富链整合加快

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  公司宣布2018年年度陈诉,2018年实现营业收入50.04亿元,同比增长14.15%;归母净利润12.23亿元,同比下降16.73%;EPS为1.07元。

(文章来历:国金证券

  思量锂行业整体供应过剩加剧,我们下调2019年盈利预测,下调幅度60%。估量公司2019-2021年归母净利别离为4.3/3.5/4.3亿元,当前股价对应19/20年PE别离为83/101倍,维持“中性”评级。

  公允代价变换导致业绩大幅下滑,锂盐价值骤降影响毛利率。公司2018年实现营业收入50.04亿元,同比+14.15%;归母净利和扣非净利别离为12.23/12.56亿元,同比-16.73%/5.19%,两者最大的差别来自公允代价变换损失2.2亿元(持有外洋矿企股票等)。陈诉期内公司毛利率/净利率别离为36.1%/24.5%,同比-4.37pct/-9.04pct,利润率下滑主要原因是锂盐价值的快速下挫,2018年碳酸锂价值下降约50%,氢氧化锂价值下跌32%。

  盈利调解与投资发起

  赣锋锂业(002460)

  晋升中下游产能,进一步增强财富链整合。陈诉期内公司新余2万吨氢氧化锂出产线和宁都1.75万吨碳酸锂出产线顺利投产,同时公司在新余另一条2.5万吨电池级氢氧化锂出产线将于2020年建成。别的,公司投资的年产亿瓦时级第一代固态锂电池研发中试出产线打算于2019年建成。通过中下游的产能扩张,公司强化上游锂资源、中游深加工、下游电池出产的财富链整合,差异业务板块协同效应获得增强,形成奇特的赣锋生态系统。

(责任编辑:DF398)

  风险提示

  新能源汽车产销量低于预期的风险;宏观经济增长乏力导致锂需求量下行的风险;碳酸锂等锂电池产物大幅减价风险。

  加快机关上游资源,盐湖/锂矿双头并进。赣锋国际持有MineraExar48%的股权,其全资控股的Cauchari-Olaroz锂盐湖第一期年产2.5万吨电池级碳酸锂项目将于2020年投产,公司得到77.5%的包销权。别的,控股子公司海西锦泰乐成竞得青海省茫崖行委凤凰台地域深层卤水锂矿预查探矿权;锂矿方面,赣锋国际在增持RIM6.9%的股权后对其持股上升至50%,并通过增资5000万澳元得到Pilbara5%的股权,生意业务完成后将持有Pilbara不高出9.3%的股权,赣锋锂业享有Pilgangoora第一期锂矿项目每年16万吨锂精矿的包销权;同时,公司与Altura签订包销协议,2019-2021每年将最少包销其7万吨锂精矿。通过加快对全球锂资源的机关,公司锁定了更多不变优质的原质料供给,保障了公司运营,固定了在行业的领先职位。

  业绩简评

  策划阐明

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