柳工:业绩一连高速增长 行业职位进一步稳固

(责任编辑:DF358)

  焦点产物市园职位稳步晋升,智能化+外洋机关增添新动力:公司是海内土石方机器规模中的领军企业,焦点产物装载机、挖掘机在市场上均处于领先职位。2018年装载机销量同比+40%,占有率同比+2.3pct,挖掘机销量打破万台,同比+78%,占有率同比+1.5pct,主导产物市园职位稳步晋升。今朝工程机器行业市场会合度一连晋升,客户需求进级,领先厂商市场份额将获得进一步稳固和加强,强者恒强的排场已经打开。

  风险提示:工程行业景气回暖不及预期

  事件:公司宣布2018年年报,公司实现营业收入180.85亿元,同比增长51.48%;实现归母净利润7.90亿元,同比增长127.70%;扣非后归母净利润6.91亿元,同比增长140.02%。利润分派预案每10股派1.50元(含税)。

  投资要点

  2019年国度投资增长点将继承聚焦在当局“补短板,稳增长”项目、各地自贸区建树、村子基本建树和城镇化事情上,再叠加环保因素加快更新需求,将拉长工程机器行业景气周期,公司估量2019年整体行业增长可以或许维持在5%-10%,公司自身的工程机器销量与销售额方针为优于行业增幅20%以上。

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  公司策划勾当净现金流6.34亿元,同比-39.36%,主要系因销量增加发生的原质料用度和职工人为用度导致现金流流出较多。应收账款周转天数从2017年的87天淘汰至63天,存货周转天数从2017年的140天淘汰至117天,营运周期明明缩短,策划效率大幅晋升。

(文章来历:东吴证券

  业绩一连高增长,受益工程机器行业一连高景气度:分业务看,公司土石方机器收入130.84亿元,同比+51.68%,其他工程机器及配件等收入45.63亿元,同比+54.34%,金融租赁业务4.38亿元,同比+22.97%。受基建投资增速、设备更新、环保趋严等诸多因素影响,海内工程机器行业整体重现高速增长,土石方机器收入在2017年同比增长85.1%的环境下,2018年收入维持高增长态势,发动公司营收大幅增长。

  盈利预测与投资评级:我们估量2019-2021年的净利润别离为10.5,11.8,13亿,对该当前股价PE为11,10,9X,继承维持“增持”评级。

  另外,公司一连加大研发投入,陈诉期内研发用度同比+65.75%,除了不绝开拓储蓄新产物之外还陈设全面智能化出产,以构建物联网时代下的一体化互联数据。2018年公司外洋市场开辟卓有成效,外洋总销售收入同比+30%,今朝对“一带一路”沿线国度已实现根基全包围,并在65个焦点国度包围率到达85%,估量外洋市场将成为营收增长新动力。

  各项用度管控精采,营运周期明明缩短:陈诉期内,公司综合毛利率22.81%,同比-0.09pct;净利率4.65%,同比+1.79pct。公司用度率15.87%,同比-1.25pct,个中销售用度率8.84%,打点用度+研发用度率6.17%,财政用度率0.86%,同比别离-0.42pct,-1.24pct,+0.41pct。财政用度率略有上升主要系利钱支出净额和汇兑损失增加,三费合计总体占比下降,用度管控精采,本钱节制本领进一步加强。

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