北新建材:价格底部探明 规模扩张持续

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  事件:

  公司发布 2019年半年度报告, 报告期内,公司实现营业收入 603,846.15万元,同比增加 0.84%;营业利润 126,676.93万元,同比减少 15.40%;

  归属于上市公司股东净利润-69,143.87万元,同比减少 153.24%;基本每股收益-0.409元/股,同比减少 156.34%,上半年亏损主要因美国诉讼案结案导致大额计提营业外支出 18亿所致。

  石膏板价格下滑导致毛利率下降从产品来看, 上半年石膏板营业收入 50.75亿元,同比下降 3.29%,营业成本为 32.87亿元,同比上升 1.15% ,石膏毛利率为 35.23%,同比下降2.84%, 毛利率下降主要还是产品价格较去年同期有所下滑。

  Q2盈利能力显著恢复分季度来看, Q2营业收入 36.12亿元,同比增长 3.47%,环比增长 48.83%。

  我们测算公司 Q2扣非后净利润约 8亿元左右,基本与去年同期持平。 Q2综合毛利率 33.29%, 同比下滑 0.52个百分点, 环比增长 3.22个百分点。

  Q2净利润恢复至去年同期水平, 毛利率虽然轻微下滑, 但环比改善明显,显示价格底部已经逐步探明。

  从区域市场看,西部地区发力明显2019年上半年北方地区营业收入 25.66亿元,同比下降 1.38%,营业成本为 17.37亿元,同比上升 2.58%,毛利率为 32.27%,同比下降 2.62%。南方地区营业收入为 22.44亿元,同比增长 1.5%,营业成本为 14.84亿元,同比上升 7.83%,毛利率为 33.87%,同比下降 3.89%。西部地区营业收入为 11.44亿元,同比上升 4.14%,营业成本为 7.49亿元,同比上升 6.66%,毛利率为 43.60%,同比下降 1.54%。

  新产能投产导致期间费用率有所上升公司上半年整体销售期间费用率 12.07%,较去年同比赠加 1.32个百分比,其中财务费用率下降约 0.23个百分点, 管理费用率上升约 1.27个百分点,销售费用率上升约 0.29个百分点, 费用率上行主要还是新产能投产导致费用增加,但收入增速放缓。

  公司石膏板规模有望持续扩大报告期内, 公司的石膏板已投产产能达到 27亿平方米,规模同比上升21.78%,朝着石膏板 30亿平米产能布局建设稳步推进,截根据市场形势和公司发展需要,经过对市场和资源的统筹分析,北新建材制定新一轮全球石膏板产业布局发展规划,计划将石膏板全球业务产能布局扩大至 50亿平方

  事件:

  公司发布 2019年半年度报告, 报告期内,公司实现营业收入 603,846.15万元,同比增加 0.84%;营业利润 126,676.93万元,同比减少 15.40%;

  归属于上市公司股东的净利润-69,143.87万元,同比减少 153.24%;基本每股收益-0.409元/股,同比减少 156.34%,上半年亏损主要因美国诉讼案结案导致大额计提营业外支出 18亿所致。

  石膏板价格下滑导致毛利率下降从产品来看, 上半年石膏板营业收入 50.75亿元,同比下降 3.29%,营业成本为 32.87亿元,同比上升 1.15% ,石膏毛利率为 35.23%,同比下降2.84%, 毛利率下降主要还是产品价格较去年同期有所下滑。

  Q2盈利能力显著恢复分季度来看, Q2营业收入 36.12亿元,同比增长 3.47%,环比增长 48.83%。

  我们测算公司 Q2扣非后净利润约 8亿元左右,基本与去年同期持平。 Q2综合毛利率 33.29%, 同比下滑 0.52个百分点, 环比增长 3.22个百分点。

  Q2净利润恢复至去年同期水平, 毛利率虽然轻微下滑, 但环比改善明显,显示价格底部已经逐步探明。

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