飞科电器:Q2业绩继续承压 静待公司新品开拓新驱动

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   2019年 8月 23日,飞科电器发布 2019年半年度报告。

  公司 2019H1实现营业总收入 17.25亿元,同比下降 5.01%;

  实现归母净利润 3.37亿元,同比下降 15.43%;实现扣非归母净利润 2.90亿元,同比下降 19.84%。

  分季度来看,公司 2019年 Q1/Q2单季度收入分别为 8.46、8.79亿元,同比分别下降 4.39%、 5.59%;归母净利润分别为 1.63、1.73亿元,同比分别下降 6.32%、 22.53%;扣非归母净利润分别为 1.51、 1.38亿元,同比分别下降 9.07%、 19.84%。

  公司 19H1业绩整体低于市场预期。

  简评

  1、 Q2营收延续下滑,剃须刀增长承压,电吹风双位数增长公司 2019H1实现营收为 17.25亿元,较上年同期减少 5.01%,Q2单季收入增速较 Q1继续小幅下滑,主要原因仍系分销渠道调整引致的营收增长乏力,叠加经销商去库存导致的公司层面线下出货量下降所致。分产品来看:

  1)剃须刀线下销售承压, 19H1实现营收 11.30亿元,同比下滑 10.91%,占比 65.53%。 行业层面,根据天猫&淘宝统计数据, 19H1淘系平台剃须刀产品合计实现销量 1320.07万台,同增8.23%;实现销售额 16.63亿元,同增 12.90%,其中 19Q2单季剃须刀销量增速达 14.32%,较 Q1提升 3pct;飞科方面, 19H1剃须刀淘系平台实现销售额 5.83亿元,同增 7.45%,略弱于行业的同时优于业务平均,表明线下端受渠道影响承压较大。

  2)电吹风分享行业红利, 19H1实现营收 2.43亿元,同比增长 20.85%,占比 17.03%。 行业来看, 19H1淘系平台电吹风产品合计实现销量 2235.10万台,同比高增 108.95%;实现销售额 29.58亿元,同增 156.25%;飞科电吹风 19H1淘系销售量、销售额同比分别增长 12.95%, 22.15%,伴随行业实现双位数增长。

  2、子品牌强化推广,新品类有序投放“博锐”子品牌系公司抢占中低端市场,拱卫主品牌“飞科”产

  品层级与品牌形象的重要抓手。 剃须刀方面,子品牌“POPEE 博锐”19H1淘宝&天猫剃须刀销量份额为 7.55%,销售额份额为 1.63%( “FLYCO 飞科”品牌份额分别为 49.96%、 35.02%);电吹风方面,博锐 19H1淘宝&天猫电吹风销量份额为 1.49%,销售额份额为 0.37%( “FLYCO 飞科”品牌份额分别为 14.27%、 6.77%)。公司以“FLYCO飞科”为主打品牌,以“POREE 博锐”为防御品牌的双品牌运营体系已初见成效。

  新品类方面,继加湿器和空气净化器 2018年上市之后,公司延长线插座已于 2019年上半年上市。 19H1公司延长线插板实现收入 0.23亿元。面对激烈的竞争环境,公司积极丰富产品矩阵,不断向市场投放新品,充分覆盖细分消费市场。

  3、线上销售额增速放缓,海外业务持续开拓2019H1公司线上实现销售 9.60亿元,同比小幅下降 0.08%,电商销售占比为 55.80%。 19H1公司新拓展贝贝网、、百度品牌专区及线下体验店等渠道推广,全方位覆盖消费者,飞科商城累计拓展用户已达 60万个。

  国际化方面, 19H1公司在海外业务实现销售 926.50万元, 同比提升 28.84%,自有品牌率稳步提升,上半年已在美国、欧盟、印度等地开展自有品牌业务。公司推动优化飞科品牌海外销售库存管理,保障海外市场销售货源,通过电商先行、逐步向线下渗透的方式,推进飞科品牌在海外市场的拓展。

  4、 盈利能力小幅下降,费用率有所上升19H1实现归母净利润 3.37亿元,同比下降 15.43%; 扣非归母净利润 2.90亿元,同比下降 19.84%,主要系受到产品毛利率下降以及期间费用率提升拖累。 19H1公司实现综合毛利率 38.60%, 同比下降 0.75pct。 其中电熨斗、挂烫机、加湿器等生活电器毛利率大幅下降 8.45pct,剃须刀、电吹风等个护电器毛利率小幅下降 0.40pct,原因主要系受行业竞争激烈, 降价促销影响。

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